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国内2018自拍视频在线 （以下实质从华福证券《24Q3合适预期，珍惜收购业务进度》研报附件原文提要）奥瑞金(002701)投资重心：事件：公司发布2024年第三季度呈报公司发布2024年第三季度呈报，前三季度公司达成商业收入108.57亿元，同比+1.4%，达成归母净利润7.61亿元，同比+7.7%。其中24Q3公司达成营收36.51亿元，同比+1.9%，环比-0.1%；达成归母净利润2.13亿元，同比-12.5%，环比-21%。结尾需求偏弱，公司Q3营收保捏韧性二片罐：咱们预期公司国内二片罐业务Q3略有承压，主因结尾需求增速放缓，24Q3啤酒产量同比着落5.3%。公司二片罐产能约135亿罐，营收占比拟高，故下流需求转弱布景下咱们判断公司二片罐销量将有所下滑。三片罐：饮料罐方面，由于公司与主要客户恒久保捏邃密的融合关连，且捏续丰富客户结构，咱们预期公司三片饮料罐全体将保捏沉稳。食物及改进罐方面，公司比年来一直珍惜消耗的新场景、新需求与新变化，坚捏相反化发展，改进罐型制罐量增长速即。需求承压、原料价钱波动影响短期盈利才智公司前三季度毛利率17.3%，同比+1.22pct，净利率6.95%，同比+0.52pct。其中24Q3公司毛利率16.27%，同比-0.08pct，环比-1.12pct，净利率5.82%，同比-0.76pct，环比-1.45pct。公司Q3盈利才智下滑或主因阛阓需求偏弱+铝价走强，二片罐主要原材料铝价钱在8-9月捏续高潮，按捺9月末A00铝锭价钱接近2万元/吨。本领用度率方面，24Q3公司本领用度率8.3%，同比+0.35pct，其中销售用度率1.88%，同比+0.38pct，咱们判断主要系公司捏续加大客户与阛阓拓展所致，搞定用度率4.4%，同比+0.29pct，研发用度率0.34%，同比+0.03pct，财务用度率1.68%，同比-0.35pct。盈利预测与投资提议咱们瞻望公司2024-2026年收入增速区分为7.8%、7.5%、8.2%，归母净利润区分同比18.9%、16.5%、14.9%（前值18.9%、12.8%、14.3%），对应EPS区分为0.36元、0.42元、0.48元（前值0.36元、0.40元、0.46元）。当今股价对应2024年PE为15X。咱们以为，公司动作金属包装行业龙头，改日要是得手收购中粮包装，咱们以为二片罐行业花式进一步改善，带动行业盈利树立，公司动作龙头企业有望领先受益，保管“买入”评级。风险请示行业整合不足预期风险，原材料价钱大幅高潮风险，下流需求不足预期风险，客户聚首度高风险。